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Ignoring Debt and Clinging to the Property Market: Is C&D Inc. "Risking Death to Survive"?

2014-03-28 631 0人评论

3月5日晚间，建发股份（600153）发布关于确定配股比例的公告，尽管公告宣称公司配股募集的资金将全部用于第一大主业供应链运营，但仍有业内人士质疑其会将资金转向其房地产业务。

　　中国经济网记者采访了厦门建发股份董事会秘书林茂，对于业内认为建发股份名义上打造供应链，实则“跑马圈地”的猜测，予以了坚决否认。

　　但据媒体报道，2013年建发股份拿地支出高达116亿元，仅去年12月，其在厦门购买地块的资金花费就超过60亿元。然而受双向调控和地方债务的影响，中小房企经营压力持续增加，建发股份在这个时期仍然痴迷楼市，不免引发股民担心。

　　负债高，资金链吃紧，股价成“扶不起的阿斗”

　　建发股份从进入今年第一个交易日起，接连收出大阴线，而与股价的步步下挫形成鲜明对比的是，公司发布年报预增等利好消息是接连不断。然而这些信号却未给资本市场带来信心，建发股份股价走势三个月来一直维持纠结，股民感叹“建发最大毛病就是不涨。”

　　根据2013年三季度数据，建发股份手握超过77亿元货币现金，但巨大的土地支出仍让资金链吃紧。数据显示，建发股份2013年三季度的长期借款高达129亿元，较年初增长了31.73%，而同期的应付债券达18亿元，较年初增长了37.76%。

　　资金链吃紧的另一证据，是控股子公司联发集团质押了部分股权。据宏发股份披露，持有宏发股份18.52%股份的联发集团，将其中的超过一半的股份质押给陆家嘴国际信托有限公司。

　　建发股份董秘林茂对中国经济网记者表示，目前建发股份披露的公司负债率在70%以上，计划用大部分此次配股融资所得资金偿还债务。建发股份的此次配股，其融资压力之大显而易见，业内担心，如果股价继续下跌，配股价格优势不再，可能导致配股失败。

　　业内不看好，建发或随楼市“调整”？

　　尽管林茂指出，建发股份对供应链主业与房地产业务并重，且其供应链业务收益保持30%的增速，但数据统计显示，2013年上半年，建发股份的房地产开发业务收入为67.7亿元，占主营收入的比例上升至13.81%，毛利率虽由37.36%下降至29.72%，但仍远高于供应链的3.76%，而房地产营业利润20亿元，也高于供应链的15.8亿元。由此可见，建发股份恋战房地产市场，正是缘于利益驱动。

　　然而，继“超日债”之后，地产公司兴润置业因经营不善和高利贷导致资金链断裂，资不抵债。这是目前国内首例地产债务违约，房地产再次被推上风口浪尖。业内人士25日称，目前楼市已进入“调整阶段”，国内开发商倾向于降低销售预期，低价跑量。

　　对于建发股份这类中小房企来说，房地产业正在加速洗牌过程，房企分化的加剧，对于建发股份的未来前景，打下了一个沉重的问号。

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